判斷當前是否處於空頭市場反彈期，對身處其中的投資者來說是一項極具挑戰的任務。往往只有事後回顧時，市場的全貌才會逐漸明朗。在空頭反彈之後，投資者通常會重新審視自己的操作，思考是否有更好的應對方式。
近期散戶投資者似乎認為這波劇烈的市場修正已經結束。正如我上週在 X 上提到的，儘管市場曾出現接近 20% 的下跌，散戶仍然以創紀錄的速度湧入美股市場。歷史上，散戶行為常被視為反向指標，但近年來，特別是疫情之後，他們對每一次下跌都採取積極加碼的態度。經歷了長達 15 年的貨幣與財政刺激措施後，這種「逢低買進」的投資心態也就不足為奇了。
空頭反彈還是市場修正？
空頭市場反彈，指的是在整體下跌趨勢中出現的一波短期股價上漲。這類反彈常會激起市場樂觀情緒，因為其期間漲幅顯著，可能持續數週甚至數月。但這種反彈並不代表市場已經真正觸底或回升，它們只是主要下行趨勢中的暫時中斷。
空頭反彈背後的動力，往往包括投資人回補空單、市場情緒轉趨樂觀，以及技術面出現超賣訊號，從而推升風險性資產。然而，推動先前市場修正的根本問題並未解決，例如企業盈餘下滑、貨幣政策轉向緊縮、經濟衰退風險上升、政策不確定性增加等，這些因素即使在價格短暫反彈的期間內仍然存在。隨著現實回歸市場基本面，這些反彈終將消退，而空頭趨勢也會重新浮現。
2022 年就是一個典型案例。當時美國聯準會持續升息，加上俄羅斯入侵烏克蘭，市場多次出現空頭反彈，吸引了大量看多投資人重新進場，結果卻又被套牢。
與之相對的「修正」則發生在多頭趨勢中，定義為市場下跌超過 10% 的現象。修正通常是上漲趨勢中的短期逆風，由市場過熱、地緣政治風險或政策調整等短期因素引發。然而，修正並不會改變市場的長期走勢。隨著基本面轉好與企業獲利持穩，市場將逐步回穩並再創新高。
關鍵差異在於市場所處的整體環境與時機點。在多頭趨勢下的修正，市場基本面依然穩固，投資者最終有機會見到新高。例如在 2023 至 2024 年期間，儘管市場面臨銀行危機、對 AI 技術的擔憂，以及高槓桿風險事件，市場仍迅速回穩，並突破歷史高點，正好說明了多頭市場中的修正與反彈之不同。
總結來看，空頭市場反彈雖可能短暫提振情緒，但其背後潛藏的風險依然存在；而真正的修正則是健康市場發展過程中的一環，最終會隨著基本面支撐而恢復上升動能。了解兩者的差異，對於投資決策至關重要。你認為目前市場的反彈更像是哪一種情形呢？